Capital Structure and Their Influence on Firm Value in Indonesia’s Consumer Cyclicals Sector

Dhea Puspita Anggraeni; Rohmawati Kusumaningtias; Abdullah Hanif Muthohhari

doi:10.54471/muhasabatuna.v7i1.3377

Authors

Dhea Puspita Anggraeni Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Negeri Surabaya
Rohmawati Kusumaningtias Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Negeri Surabaya
Abdullah Hanif Muthohhari Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Airlangga Surabaya

DOI:

https://doi.org/10.54471/muhasabatuna.v7i1.3377

Keywords:

capital structure, firm value, Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Asset Ratio (DAR), Long-term Debt to Equity Ratio (LDER), Long-term Debt to Asset Ratio (LDAR)

Abstract

This study aims to analyze the effect of capital structure on the firm value of consumer cyclicals sector companies in Indonesia for 2018-2023. Capital structure is measured using Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Asset Ratio (DAR), Long-term Debt to Equity Ratio (LDER), and Long-term Debt to Asset Ratio (LDAR), while firm value is measured by Tobin's Q. The results showed that DER has a significant negative effect on firm value, where an increase in DER reduces Tobin's Q due to high debt that exceeds the optimal limit. In contrast, LDER has a significant positive effect, reflecting the success of long-term debt management to support firm value. However, DAR and LDAR have no significant effect, indicating that investors pay less attention to asset financing through debt. This study supports the trade-off theory that explains the optimal relationship between the use of debt and firm value. The research results are expected to be a reference for companies in managing capital structure to increase their firm value

Downloads

Download data is not yet available.

References

Antwi, S. (2012). Capital Structure and Firm Value: Empirical Evidence from Ghana.

International Journal of Business and Social Science 3(22): 103-111.

Averio, T., Kontesa, M., & Satrio, A. B. (2024). Tobin’s Q dan Determinannya: Studi Empiris. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 24(2), 1712. https://doi.org/10.33087/jiubj.v24i2.5082

Azzahra, S. F., Astuti, R. W., & Susanti, V. (2023). Analisis Rasio Keuangan: Perbandingan Kinerja Antar Perusahaan Dalam Sektor Consumer Cyclicals Pada Tahun 2011-2021. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Islam, 4(1), 21–36.

Badan Pusat Statistik Kabupaten Blora. (15 Februari 2021). Pandemi Dan Pertumbuhan Ekonomi 2020. Diakses pada 10 November 2024, dari https://blorakab.bps.go.id/id/news/2021/02/15/118/pandemi-dan-pertumbuhan-ekonomi-2020.html

Cahyanto, Setiawan A. (2014) Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Otomotif Dan Komponennya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2013). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, vol. 11, no. 1.

CNBC Indonesia (1 Oktober 2021). Kinerja Ciamik IHSG & 7 Indeks Sektoral, Banyak yang Cuan. Diakses pada 10 November 2024, dari https://www.cnbcindonesia.com/market/20211001114736-17-280667/kinerja-ciamik-ihsg-7-indeks-sektoral-banyak-yang-cuan

Fadhilah, N., Khalik, A., & Abidin, Z. (2021). Pengaruh Current Ratio, Return On Asset Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Price To Book Value Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal The Manusagre, 1(1), 180–193.

Graham, J.R. (2000) How Big Are the Tax Benefits of Debt. Journal of Finance, 55, 1901-1941. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00277

Gultom, R., -, A., & Wijaya, S. W. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, 3(1), 51–60. https://doi.org/10.55601/jwem.v3i1.201

Halim, C., & Rini, Y. P. (2022). Pengaruh Corporate Governance, Return on Asset dan Debt to Asset Ratio Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017 - 2020). Prosiding: Ekonomi dan Bisnis, Vol 1 (2)(2), 1–13.

Hayu, P. H. K., Sochib, & Ermawati, E. (2022). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Journal of Accounting, 4(3), 186–193.

Hidayatul Fateha Anni’Mah, Ati Sumiati, & Santi Susanti. (2021). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Indeks IDX SMC Composite 2019. Jurnal Akuntansi, Perpajakan dan Auditing, 2(2), 260–279. https://doi.org/10.21009/japa.0202.05

Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. (2015). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. (Edisi Ketujuh, Cetakan Pertama). Yogyakarta: UPP STIM YKPN

Kahfi, M. F., Pratomo, D., & Aminah, W. (2018). Effect Of Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover and Return on Equity To The Value Of The Company (Study on Food and Beverage Sector Manufacturing Companies Listed on Indonesia Stock Exchange (BEI) Year 2011-2016). e-Proceeding of Management, 5(1), 566–574.

Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada.

Kolari, 2012. "Blind Man's Buff: On the Search of the Optimal Capital Structure," Proyecciones Financieras y Valoración 10722, Master Consultores.

Kurniawan, M. Z. (2016). Analisis Pengaruh Debt Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return on Equity Perusahaan Property Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. AKUNTABILITAS: Jurnal Ilmiah Ilmu-Ilmu Ekonomi, 9(2), 6. https://doi.org/10.35457/akuntabilitas.v9i2.310

Liando, J. S. (2021). Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bei Tahun 2015-2019. Jurnal Indonesia Sosial Teknologi, 2(01), 86–91. https://doi.org/10.59141/jist.v2i01.71

Listari, S. (2018). Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar Dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 6(1), 51–60. https://doi.org/10.37641/jimkes.v6i1.36

Mahanani, H. T., & Kartika, A. (2022). Pengaruh struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 5(1), 360–372. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i1.2280

Myers, S.C. (2001) Capital Structure. The Journal of Economic Perspectives, 15, 81-102.

http://dx.doi.org/10.1257/jep.15.2.81

Pradana, E. A., & Imelda, E. (2023). the Effect of Short-Term Debt, Long-Term Debt, Tangibility, Sales Growth, Firm Size, and Debt to Asset Ratio on the Performance of Manufacturing Companies. International Journal of Application on Economics and Business, 1(3), 1512–1525. https://doi.org/10.24912/ijaeb.v1i3.1512-1525

Purba, F. D. I., Abbas, D. S., & Hidayat, I. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Mekanisme Bonus dan Kepemilikan Asing Terhadap Transfer Pricing. JIBEMA: Jurnal Ilmu Bisnis, Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi, 1(3), 187–196

Putri, R. A. (2020). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Return on Equity Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 9(2), 1–16.

Ross, A.S., Westerfield, R.W. and Jaffe, J. 2005. Corporate Finance. Seventh Edition, Mc Graw-Hill, Boston.

Silitonga, H. P., Siregar, R. T., & Susanti, E. (2019). Dampak Quick Ratio dan Long Term Debt To Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mutiara Akuntansi, 4(2), 9–14.

Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta, CV.

Tunggal, C. A., & Ngatno. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran dan Umur Perusahaan sebagai Variabel Moderator (Studi Kasus Tahun 2014-2016) pada Perusahaan Sub-Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI. Jurnal Administrasi Bisnis, 7(2), 141–157.

Umdiana, N., & Hashifah, C. (2020). Analisis Struktur Modal BerdasarkanTrade Off Theory. Jurnal Akuntansi: Kajian Ilmiah Akuntansi, 7, 52–70. https://doi.org/10.4324/9781003016380-3

Uzliawati, L., Yuliana, A., Januarsi, Y., & Santoso, M. I. (2018a). Optimalisasi Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. XXI, 705–716.

Uzliawati, L., Yuliana, A., Januarsi, Y., & Santoso, M. I. (2018b). Optimisation of capital structure and firm value. European Research Studies Journal, 21(2), 705–713. https://doi.org/10.35808/ersj/1034

Wardani, D. K., & Hermuningsih, S. (2014). Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan dan Kebijakan Hutang sebagai Variabel Intervening. Jurnal Siasat Bisnis, 15(1).

Wulandari, & Ardana, Y. (2018). Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis Darmajaya, 4(2), 81–100.

Yu, E. (2024). Analysis of Investment Choices of Consumer Cyclical Sector in US. Highlights in Business, Economics and Management, 36, 458–462.

https://doi.org/10.54097/rtrdbc06